金葵花.南都财金论坛

　　时间：2009年5月24日

　　地点：中山大学岭南堂

　　主持人：当今市场走势之下，股市行情应该如何走，投资者的理财应该如何做，才会更加的稳妥和赚钱，今天有幸请到了经济学教授，优秀的公募基金经理和顶尖的私募高手，共同的讨论当今经济基本面还未完全的转好，投资者的投资应该如何做才会稳妥。

　　本此论坛邀请中山大学岭南学院金融系教授、博士生导师王燕鸣、博时基金固定收益部副总经理、博时平衡配置基金经理黄健斌、深圳同威投资管理有限公司董事长李驰共同解读在经济基本面还未全面好转及公司盈利仍可能未见底的情况下，A股近期的大幅反弹行情是否会有相应的调整，如何在反复无常的波动中把握市场脉搏。

　　主持人：下面有请王燕鸣发表主题演讲。

　　理学学士、数学博士，1991年在北京大学完成博士后研究。1992年至今任中山大学副教授、教授。1998年起任博士生导师。并在国内外多个院校进行学术兼职。曾为美国纽约市立大学、美国明尼苏达大学、澳大利亚国立大学，悉尼大学，西澳大利亚大学和西班牙巴伦西亚大学等学校任访问教授，学术界非常资深的专家学者，2000年和2005年两次为美国麻省理工学院访问学者。曾多次出席国内外高级别学术会议并担任国际会议组织委员会成员，先后在16个国家的学术机构进行学术交流。研究领域涉及金融市场与投资、决策理论，代数学、信息安全与密码学。

　　王燕鸣：很高兴参加今天的论坛，今天的主题是近期宏观走势与投资抉择，投资有优秀的公募和私募，技术方面留给他们，我就提宏观的基本情况，给大家分析框架的内容。

　　证券投资有宏观和微观，尤其是国外成熟的市场中，现在很少做纯粹的经济学分析，内容是五花八门，因此行为经济学很时髦，自己做决策也没有用，也要想想别人是如何想的。

　　现在还是在金融危机，经济衰退的环境下，主要的发达国家的失业率不断的攀升，美国现在已经达到了8.9%，基本上是不可承受的，现在的人也麻木了，以前说通货膨胀不能超过3%，现在也是这样的，经济连续的负增长。

　　宏观的预测有的时候不是太有用的，认为今年美国-2%，欧元区-3%，日本-5%，大家纷纷的说中国今年超过日本，睡觉醒来后发现世界都改变了，大家对中国的关注是最多的，认为贡献率超过了美国，达到了22%，别人要靠中国来吃饭，中国靠美国吃饭。

　　其他的国家，例如卖矿的都需要中国，因此认为今年中国的贡献率会超过1/3，因此现在有G20开着玩，G2就是谈正事。

　　有一点怪的事，今年一年股市有一点过山车一样，标准普尔达到了1406点，下跌到666点，现在上升到887点，德国从7000多下跌到3588点，又上升到4918点，香港恒生从26745下跌到10676点，又上升到17062点，上证指数从6124下跌到1664之后又上升到2597点，大家都下跌的七七八八，中国下跌的最厉害，下跌了72%，但是中国上涨的也是多一点，香港是两边吃，因为香港的作用不是太大。

　　目前，经济是一塌糊涂，但是股票还是不断的上涨，正常的情况下，是大牛市才会上涨的，一片喊空的时候，又出现了上涨。因此各种媒体和分析师都认为经济是熊，还没有到底。我认为熊的恐慌实际上还在，股票又是牛市，因此就是牛的疑惑，没有道理，存在就是道理，现在老百姓按还没有真正的进入，美国也是这样的。

　　大家认为是假的，但这是真金白银在其中，3元的股票在中国已经绝迹了，原来还出现过1元的，现在都莫名其妙的上涨。大家对股市是预期，认为是经济复苏，大家认为经济触底，V型反弹。中国先反弹，美国的股市也是这样的，德国和日本都是这样的，日本目前还不知道往哪里走，但是股票先反弹了，是否是预期了经济，我们也不知道。

　　股票也是预计了业绩增长，中国的企业，虽然市盈率高一点，但是上涨的飞快，因此要价值回归。美国说虽然业绩下降，但是不会下降如此的多，例如花旗下降了20%，AIG下降的更多，因此要反弹。

　　还有就是通货膨胀的预期，货币印刷的多，东西就贵起来了，资产价格就贵了，油、铜铁都上涨了。

　　人民币资产要重估，都G2了，中国已经是第二了，人民币不能这么低了，工资也不能这么低，和谐社会要发5000元，因此物价都上涨了。我们还是希望进行规矩的分析，世行的经济增长与预测，认为中国2009年会达到8%，但是大家会怀疑的，但是中国各个省份都有指标的，广东省的目标是9%，广东省会给广州市指标，有的人说会造假，可能一不小心搞出10%，中国不会这样的，如果搞出了10%，也会弄回去的。